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【ETF期权是什么】4、ETF期权是如何运作的?

etfjijin.com2014年06月30日 23:59:48 来源:ETF基金网 字号: T | T

2、什么是ETF期权?

  ETF期权是以ETF为标的的期权。要了解ETF期权,首先我们来介绍一下ETF。ETF(Exchange Traded Fund)是交易型开放式指数基金,可以像股票一样在二级市场上买卖,也可以通过ETF成份股直接向基金管理人申购赎回ETF份额。ETF是指数化的投资,投资ETF可以避免单只股票交易中常常出现的“指数涨了,股票却跌了”的状况。

  接下来,让我们共同分析投资者在投资ETF过程中可能碰到的一些“困境”,然后再解释ETF期权在帮助投资者应对这些“困境”所起的作用。

  投资者买入了ETF就相当于做多了某个指数,然而在实际买卖ETF的过程中,经常会存在着各种“无奈的后悔”,比如看涨的时候不敢买,买了以后又担心跌。

  下面便是我们经常会遇到两种窘境:

  第一种情况是,我看好上证50指数上涨,但指数点位正处于相对的高位(比如:1.600元/份),此时我面临的窘境是买还是不买呢(上证50ETF)?

  如果我买了,那事后ETF价格跌破1.600元,我会后悔;如果我没买,那事后价格蹿升到1.700元,我也会后悔。

  如果现在市场上有这样一份合约,合约内容写着:我在一个月后有权以1.600元/份的价格买入10000份上证50ETF。

  如果一个月后ETF价格高于1.600元,那么我就行使合约中的权利,仍然以1.600元/份的价格买入ETF;如果一个月后ETF价格低于1.600元,那么我就放弃合约中的权利而已。

  这样的合约实际上给予了一个权利:我在一个月后以1.600元/份买入10000份ETF的权利。这便是ETF认购(call,也即本文题中的“可乐”)期权,赋予了投资者买入ETF的权利。

  第二种情况是,我上个月以1.500元/份的价格买入了10000份上证50ETF,一段时间后基金市价已涨到了1.600元/份,此时我面临的窘境是抛还是不抛呢?如果我抛了,那事后ETF价格涨到1.700元,我会后悔;如果我没抛,那事后ETF价格回落到1.500元,我也会后悔。

  如果现在市场上有这样一份合约,合约内容写着:我在一个月后有权以1.600元/份的价格卖出10000份上证50ETF。

  如果一个月后ETF高于1.600元,那么我就放弃合约中的权利而已。如果一个月后ETF低于1.600元,那么我就行使合约中的权利,仍然以1.600元/份的价格卖出10000份ETF。

  这样的合约实际上也给予了另一个权利:我可以在一个月后以1.600元/份价格卖出10000份ETF的权利。这便是ETF认沽put,也即本文题中的“葡萄”期权,赋予了投资者卖出ETF的权利。

  从上述两个情况中,我们可以引申出ETF期权的概念:一种约定在未来买入或卖出ETF的权利的合约。合约买方先支付一定数量的权利金,获得在未来某一时间以某一价格买入(或卖出)一定数量ETF份额的权利,但不承担必须买入(或卖出)的义务。合约卖方则先收取一定数量的权利金,一旦买方行使了合约中的权利,卖方必须承担相应义务。




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