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【ETF期权 现状】5、中美etf期权发展现状对比

etfjijin.com2014年06月30日 23:55:09 来源:ETF基金网 字号: T | T

5、中美etf期权发展现状对比

      关于ETF期权。从国外的情况看,的确这几年开始流行起来。最典型的是美国,典型的是SPDR500ETF,多家交易所推出了相应的期权。然而,国内在这方面与美国没有可比性。

        首先,两者的起点不一样,在美国,各种各样的指数期权琳琅满目,运作时间长的已经超过30年,早已成为股市衍生品中的主流工具。而ETF期权最近几年刚出现,由于其标的物是ETF,尽管也有指数的特征,但毕竟是拐了个弯,是对指数的间接表达(ETF对指数的跟踪有一定的误差是免不了的)。因此即使在美国,ETF期权也是一个配角。美国开发ETF期权就像在生活中已经解决温饱问题后寻找更多的享受一样。而我们还未起步,应该落实的自然是基本产品而非配角品种。

        其次,ETF期权采用实物交割,这就对ETF自身的发展及规模提出了要求。SPDR500ETF在1993年就开始在美国证券交易所(AMEX)挂牌交易,至今运作近20年,目前规模基本维持在1000亿美元之上。目前上海证券交易所最大的ETF有两只,一只是2005年上市的上证50ETF,另一只是今年刚上市的沪深300ETF,两只ETF的规模大致都在200亿元左右。与SPDR500ETF相比,存在着极大的差距。

       最后,ETF自身运作管理上有时也会出现失误,在没有衍生品的情况下,处理起来相对容易,比如出现计算错误或异常交易时,事后会对已发生的交易进行取消处理,但如果推出期权交易,ETF运作管理上的失误不仅会株连ETF期权,并且无法妥善处理。实际上,其背后的原理仍旧是原生品上的小失误很容易被衍生品放大。股指期权的标的物是客观的股票指数,出现失误的可能性基本可以排除。

        显然,就国内情况看,尽管推出ETF期权的想法很积极。但在目前,无论是ETF的规模还是可靠性上,都还不足以支撑推出期权交易,硬推的话会留下很多风险隐患,对此千万不能大意。


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